2023年的股市并不完全是看上去的那样。
乍一看，悲观主义者正在遭受打击。今年年初，投资者和有影响力的分析师预计，2022年一系列激进的加息举措将产生效果。市场普遍认为，美国经济将陷入衰退，迫使股市下跌。
然而，上述情况并未发生，尽管今年春季一系列地区性银行倒闭加剧了利率上升的影响。美国经济仍在增长，衡量美国蓝筹股表现并为全球投资者定下基调的标普500指数(S&P 500)今年已攀升逾14%。距离收盘还有两周时间，这已经是该指数20年来表现最好的半年之一。
但这是踩着一些十分细长的高跷上的反弹。除去少数几家科技巨头公司，该指数就会一落千丈。
施罗德投资集团(Schroders)的多资产投资组合经理雷米•奥卢-皮坦(Remi Olu-Pitan)表示：“通常在这种情况下，当只有少数股票表现良好时，就会出现估值过高和投机行为——所有人都向这些股票注入资金，我们就会出现另一个科技泡沫，就像上世纪90年代末和本世纪初那样。你可以说，也许我们正在播下这一趋势的种子。”
头重脚轻并不是什么新鲜事，尤其是在美国市场。Carmignac驻巴黎跨资产团队主管弗雷德里克•勒鲁(Frédéric Leroux)表示：“标普成分股中大型科技股的情况，与过去的石油公司或上世纪60年代的“漂亮50”指数(Nifty 50)类似。这是一个问题，但它反复出现。”他指的是那种热潮，当时国际商业机器公司(IBM)、柯达(Kodak)和施乐(Xerox)等少数快速增长的公司的股价一度上涨，但随后大幅下跌。
但从许多方面来看，它现在已经达到了惊人的极端水平，掩盖了绝大多数股票的平淡表现，使选股人和喜欢跟踪指数的人的投资决策复杂化。一些人警告称，这是不可持续的，或者预示着未来市场环境的不稳定。
标普500指数目前的表现是上世纪70年代以来最集中的。7大成分股——苹果(Apple)、微软(Microsoft)、谷歌(Google)母公司Alphabet、亚马逊(Amazon)、英伟达(Nvidia)、特斯拉(Tesla)和Meta——已大幅上涨，今年涨幅在40%至180%之间。其余493家公司总体持平。