私人股本必须证明自身价值

英国第四频道董事长卢克•约翰逊:必须彻底改变经营模式的不仅是投资银行和对冲基金。今后私人股本也必须改变运作模式,否则出资人将会消失,资金将会枯竭,行业信誉也将遭到破坏。

有些问题是外部产生的;但许多是由行业自己造成的。英国私人股本公司3i面临的困境——其股价较账面价值低75%并跌破发行价——就是潜在危机的实证。

许多有限合伙人(LP)投资者发现,由于缺乏流动资金,他们难以满足追加资本要求。Permira已经宣布,其最近一只基金的募资金额将减少40%。机构投资者对这种资产类别的投资承诺过高,以为现金回报将一如既往。但如今已没有退出机会,有限合伙人已无法收回资金。与此同时,他们在房地产和股票等其它资产上的配置价值大幅缩水。基金的基金、上市公司SVG已经展开援救性配股发行,以防止出现违约情况。

多数大型收购公司都进行过定价过高、杠杆率过高的交易,如今相关资产的价值都已缩水。这样的例子数不胜数:百代(EMI)、博姿(Boots)、Countrywide、哈拉娱乐集团(Harrahs)、希尔顿(Hilton)、McCarthy & Stone、通用汽车金融服务公司(GMAC)、克莱斯勒(Chrysler)、飞思卡尔(Freescale)、Gala Coral、Pilgrim's Pride等等。在某些案例中,债券价格就已表明相关股权一文不值;另一些情况下,有限合伙人已经透露将进行巨额减记。无疑,到年底时,许多审计师将坚持计提令人痛苦的减值准备金。账面亏损总额至少将达到500亿美元——很有可能会更多。

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