在金融投资中，一对最重要的概念是主动投资和被动投资。被动投资，指的是购买并持有一个市场组合，其目的是获得市场平均回报。而主动投资，则是指通过择股、择行业和择时来谋求获得比市场平均回报更好的投资回报。
主动投资，为了获取比被动投资更好的投资回报，需要承担更大的投资风险。其风险就是，投资者可能获得超过平均水平的回报，也可能获得低于市场平均水平的回报。市场中所有的投资者，加总起来获得市场平均回报。其中所有的主动投资者，获得的总回报是平均回报扣除交易成本。如果有一位主动投资者获得超额回报，那么必然有另外一个主动投资者的回报低于平均。因此，如果你不能在主动投资中战胜别人，那你就是那个被宰割的对象。
最简单的被动投资方法，是购买并持有一个市场指数基金，比如沪深300指数基金。在过去几年间，指数基金和ETF，受到越来越多的关注，也有越来越多的投资者选择通过指数基金进行投资。这种趋势，让很多主动型基金经理如临大敌，开始担心起自己的饭碗来。
一个被广泛引用的说法是，如果有越来越多的投资者选择购买指数基金，加入被动投资的阵营，那么主动型基金经理面临的竞争就更少了，因此他们更可能战胜市场，获得超额回报。
乍一看，这种说法似乎挺有道理。因为大家如果都去买被动型指数基金了，那么市场有效性就会下降。有效性越低的市场，价格偏离基本面的情况就越多，因此主动型基金找到这种价格扭曲，并从中获利的可能性也越高。
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