近几个月，先后有不少新兴市场央行加入欧美引领的“降息潮”，主要是全球贸易形势趋缓，新兴市场制造业PMI普遍陷入收缩区域，通胀表现疲弱，并且受欧美央行释放宽松信号影响，不少新兴市场本币汇率存在一定升值压力。在欧美央行政策转向鸽派背景下，新兴市场央行政策空间有所扩大，新兴市场降息一方面提振内需，另一方面降息有助于对冲贸易摩擦的负面影响，例如，韩国经济受全球贸易影响大，年初以来韩国经济与通胀整体呈现放缓态势，韩国央行降息避免经济进一步下滑；尤其近期不断升温的韩日贸易摩擦可能进一步打击其出口与经济，韩国央行降息能压低韩元一定程度上消化日本贸易制裁影响。
表：新兴市场主要指标表现
降息潮影响
一方面，利好全球金融资产估值。从相关信息看，美联储可能开启降息周期，欧日央行继续也可能进一步加码非常规政策，如果欧美宽松周期重启，不少新兴市场央行势必跟进。从资产估值角度看，全球央行整体再度放水，压低利率，有利于提升金融资产估值，类似于今年7月初，市场对美联储降息预期升温，欧美股市、债市、商品等市场整体呈现普涨格局。
但值得关注的是，在缺乏基本面强有力支撑的风险资产估值上行高度存疑。目前欧美资产估值整体已处于历史高位，而经济处于周期顶部向长期趋势回归，私人与公共债务风险在不断积聚，以及欧美公共部门政策空间有限。
另一方面，全球汇率竞争加剧。年初以来，全球贸易增速呈现趋缓态势，主要经济体的制造业PMI扩张步伐持续放缓走势，不少经济体的制造业PM下滑至枯荣线下方。目前，贸易摩擦是全球经济前景最大不确定因素，不排除越来越多经济体通过压低本币汇率对冲贸易摩擦负面影响。若美联储开启宽松周期，容易触发欧日央行等再度加码非常规政策，这将引发其他产业链上国家加入“竞争性宽松队伍”，全球汇率市场波动加剧将拖累全球贸易。
此外， 长期超宽松货币政策环境实际在鼓励市场投机。例如：欧美引领的“降息潮”容易引发新兴市场企业等加大举债力度；容易引发“热钱”涌入部分新兴经济体楼市等资产，带动当地投机热情；全球负利率债券规模超过12万亿美元，占全球债市两成以上，风险溢价进一步降低，全球的垃圾债或继续走高。全球经济放缓、全球金融资产膨胀、杠杆率上升、投机升温等，全球金融体系脆弱性上升。