美联储(Fed)主席杰伊•鲍威尔(Jay Powell)在上周大步踏入国会，就美国的货币政策作证。他极度鸽派的论调改变了人们在有关美联储下一步动作的辩论中使用到的措辞。
大多数投资者不再琢磨今年7月和9月美联储是否会宣布“预防性降息”。现在投资者认为，这种降息是极有可能发生的。新的焦点是，美联储是否会着手对政策利率和货币政策框架做出更根本的改变？联邦公开市场委员会(FOMC)的立场有可能正在改变。
7月5日发布的美联储半年度货币政策报告有助于分析美联储经济官员的观点：对于美联储应该采取什么策略，他们是怎么看的？
这份报告包含了一个有趣的变化，关于美联储如何使用货币政策规则来指导其对利率的看法（如下）。FOMC并没有机械地采纳从任何一条规则得出的推论，而是综合运用所有规则来推出在当前的经济状态下，什么样的政策是“适当”的。
这份最新报告包含5条规则，其中有4条依据的是常用于指导货币政策的标准“泰勒规则”(Taylor rule)的不同形式。根据这些规则，适当的政策利率水平在2.0%到3.5%之间。这意味着，考虑到目前的通胀率和失业率，以及最新的均衡利率估值，当前联邦基金利率的目标区间——2.25%到2.50%之间——是基本合适甚至偏于宽松的。
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