中国最新经济增速已经降低到6.7%左右，大幅低于5年前大家习惯的10%以上的增速。这一速度是否过低？换言之，目前中国经济增长速度是高于还是低于潜在经济增速？对大部分研究者（以及更高比例的政策制定者）而言，答案是明确的，从PPI连续50个月为负、过剩产能严重等现象出发，他们认为目前中国经济实际增速低于潜在增速。我认为事实真相正好相反，目前的经济增速被人为维持在高于可持续的潜在增速之上，未来将会进一步降低。
2012年，我在《中国经济的未来十年》中指出未来十年中国经济平均增速将会降低到5.5%左右。4年过去，中国经济增速从2011年的9.5%降低到现在的6.7%。更加严重的是，导致这种减速的制度性、结构性、政策性因素不仅没有改善，反而进一步恶化。
从PPI连续50个月为负、过剩产能严重等现象出发，的确可以得到结论，中国经济实际产出低于潜在产出，但这并不能推导出“经济增速低于潜在增速”的结论。这两对概念具有本质的不同，必须予以区分。按照定义，潜在产出也就是经济体可维持的最大产出（也就是产能），实际产出低于潜在产出也就是过剩产能严重，而过剩产能严重的国家，其潜在经济增速将会进一步降低，而不是上升。
过剩产能也被认为是需求不足的另一种表达，那么，什么是需求不足？需求相对什么不足？是指经济体所产生的消费需求与投资需求的增长相对于产能增长有所不足，更精确地说，是当前经济新增需求相对于前期投资刺激产生的产能增量有所不足。其中，消费需求增长更多是一个被动的经济量，主要取决于收入增长、消费者信心、收入分配结构变化等慢变量因素；换言之，消费增长更多地是经济增长的结果而不是原因。更加关键的因素是投资需求的增长，事实上，2008年之后，中国政府执行的积极经济政策的核心，正是以各种手段刺激与扩张投资——广义财政赤字的大幅度扩张、基建项目的大批量上马、不断创出新高的社会融资总量与信贷总额等等，都最终落实为投资的高速增长。