中国经济

中国可持续增长的出路

卡内基国际和平基金会黃育川:市场期盼中国政府能推出更多微刺激方案,如放松购房限制和信贷,但这不仅无助于可持续增长,还会引发新一轮泡沫。唯一出路在于落实十八届三中全会改革议程中促进提高生产率的部分。

目前没有迹象显示中国的经济放缓已经触底。经济形势好转需要多种因素的叠加作用,包括投资、出口或者消费回升,在当前官方试图引导“去杠杆”的大环境下,这不太可能很快发生。十多年前,在亚洲金融危机期间,中国在面临与当前类似的严重债务问题的情况下成功重振经济增长,靠的是利用繁荣的国际市场,而中国加入世贸组织(World Trade Organisation)为此提供了便利。

但这一次的情况有所不同。美国和欧洲的经济复苏依然乏力,这两个地区都需要实现更加强劲的贸易余额以支撑自身经济复苏。因此中国的出口反弹幅度很可能较为有限,中国将面临减小贸易顺差的持续压力,这将对中国的工业产出产生负面后果。

但是,抑制经济增长的最重大因素将是中国停滞的房地产市场。消化过量的住房存量或许需要一年甚至更久的时间。建筑和房地产行业在中国国内生产总值(GDP)中所占比重约达13%,但这两个行业与其他经济活动的联系放大了其对中国经济的影响。

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