将近三年前，在世界经济论坛(World Economic Forum)之天津“夏季达沃斯”上，我听到一位共和党政客说，美国将会在两年内陷入恶性通胀。我感到非常吃惊。然而，很多人都认为恶性通胀正在到来。如果美国有麻烦，那么英国也在劫难逃。那么这样的预言有没有道理呢？答案就是：从超长期来看，有可能。但目前的风险是通胀过低而不是过高。而矛盾的是，正是这种情形增加了长期的通胀风险。
是什么驱动一个通胀过程的呢？已故的米尔顿•弗里德曼(Milton Friedman)给出了经典的回答：“不管在哪，通胀都始终是一种货币现象，当且仅当货币量增速超过经济产出时产生。”但这并没有解释货币量为何会比经济产出的增速快。现在害怕通胀的那些人给出的回答有两层意思。第一，央行正在通过“量化宽松”来“印钞”，这最终将会导致广义货币出现爆发式的增长。第二，公共债务可能达到的规模最终会促使政府通过通胀来违约。
我们从英国的角度看看这个大问题。英国公共债务一直在增长，最近通胀率也相对较高。
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