我通常不喜欢提议实施交易禁令。但我无法理解为何我们仍允许交易者在没有标的证券的情况下，从事信贷违约互换(CDS)交易。特别是在目前遭受一系列投机攻击的欧元区，全面禁止所谓的“无实体信用违约互换”(naked CDS)应该是显而易见的。
无实体CDS是那些大举押注欧洲各国政府（最近的是希腊）违约的投机者的首选工具。美联储(Fed)主席本•伯南克(Ben Bernanke)最近表示，美联储正在调查“高盛(Goldman Sachs)和其它公司与希腊政府之间衍生品安排的许多相关问题”。他称，使用CDS破坏一国政府稳定的做法会“起到负面作用”。遗憾的是，这是合法的。
CDS是由双方谈判的场外交易合约。他们为打包的标的证券的买家提供保险。比如一包价值1000万欧元的希腊国债。为了针对违约提供保险保护，购买CDS的交易者向卖家支付以基点表述的保费。最近，5年期希腊国债的CDS合约报价394个基点，这意味着该合约买家在5年期间每年须支付39.4万欧元，以防范希腊政府违约。如果希腊政府违约，CDS买家将得到1000万欧元或等同价值的其它赔偿。法律上对违约有着复杂的定义。
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