世界各国的央行官员们都在问自己一个同样的问题：何时开始全面退出经济刺激计划？当然不能是现在（或者可能真是现在？）。我认为正确的答案应该是：或许不是现在，但比你以为的要早。
退出将是一个多阶段过程。各家央行的技术细节会有所差别。就欧洲央行(ECB)而言，我预计退出程序的第一步，会是撤出其长期再融资操作，然后是收紧普通流动性政策的实施。在开始调升主要短期基准利率之前，ECB首先会提高存款利率——各银行可以根据这一利率将过剩的现金存起来。
在加息之前，还有许多工作要做。因此，整个过程需要时间。考虑到一些市场已开始积聚泡沫，现在很可能为时已晚。斯坦福大学(Stanford University)国际经济学教授罗纳德•麦金农(Ronald McKinnon)*最近就进行了令人信服的论证，称美国应当小幅加息。他认为，这将有助于货币市场恢复正常，阻止美元继续贬值，并帮助中国经济企稳。在我看来，他的观点合乎情理，但政府是不会听从他的建议的。
您已阅读22%（416字），剩余78%（1451字）包含更多重要信息，订阅以继续探索完整内容，并享受更多专属服务。