十多年前,长期资本管理公司(Long Term Capital Management)宣告破产,之后出台的一份政府报告呼吁对衍生品市场进行改革。总统工作小组(President's Working Group)于1999年4月发布了这份报告。报告指出,“市场历史表明,即使是一些痛苦的教训,也会随着时间的流逝淡出记忆”。果然,一旦没有了关于长期资本管理公司的新闻,改革的动力也就荡然无存了。
如今,我们面临着类似的挑战——不要让时间、市场反弹或衍生品交易商的游说努力,掩盖场外衍生品市场(OTC)改革的必要性。
衍生品在全球经济中发挥着重要的作用。它们帮助金融机构管理资产负债表风险,并降低资金成本,这进而会促进投资。然而,当前的双边市场,在金融机构之间形成了一个危险的责任网络。一家实体的破产,可能会给整个金融体系带来无法控制的风险,以类似多米诺骨牌的速度致使其它机构倒闭。去年,这种现象迫使政府出手干预私营部门,这严重违反了资本主义的根本原则——市场那只不妥协的手,会对错误的决定加以惩罚。
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