无论我是作为一名对冲基金经理在赚钱，还是作为一个以政策为导向的慈善家在花钱，对我有帮助的那套哲学都与金钱无关，而是关乎思想与现实之间的复杂关系。2008年的崩盘让我确信，这套哲学为我提供了一种宝贵的洞察力，使我得以谙熟金融市场的运行方式。
有效市场假说认为，金融市场总是趋于均衡，并能准确反映一切有关未来的信息。失衡是由外部冲击引起，并随机发生的。2008年的崩盘证明这一假说并不成立。
我认为，金融市场总是在扭曲地反映现实。此外，金融资产的错误定价，会影响资产价格理应反映的所谓基本面因素。这就是反身性原理。
金融市场不具有趋于均衡的倾向，反而有生成泡沫的倾向。泡沫是非理性的：从众总有好处，至少短期内是这样的。因此，监管机构不能指望市场来纠正自身的过度行为。
2008年的崩盘是一个“超级泡沫”破裂所引起的。这个泡沫从1980年起就不断急剧，它由许多小泡沫组成。每次发生金融危机，当局就会进行干预，照管出问题的机构，并实施货币及财政刺激政策，从而进一步吹大这个超级泡沫。
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