投资者永远都不会清楚,在必和必拓(BHP Billiton)对竞争对手力拓(Rio Tinto)的长时间竞购展开之际,马利尤斯•科劳珀斯(Marius Kloppers)与必和必拓董事会到底在想些什么。但如今,这看上去像一个绝妙的主意。大宗商品价格暴跌和信贷撤离意味着,有能力利用估值下降局面的大型运营商仅剩下必和必拓、巴西淡水河谷(Vale)和中国公司。负债累累的力拓在收购加拿大铝业(Alcan)后,错过了以文明方式剥离非核心资产的机会,如今开始出售其核心资产,同时对其最大股东中国铝业(Chinalco)表现得毕恭毕敬。另一家有意参与收购的矿业公司斯特拉塔(Xstrata),在大规模举债收购鹰桥公司(Falconbridge)后,于2007年通过配股发行修补了其资产负债表。由于必和必拓的热烈拥抱,力拓失去了这一选择。
必和必拓周三业绩报告的前半部分,自得感显而易见(关于净现金流,“出色”这个词可能有些过头)。不必在意下降57%的净收益低于分析师预期;资产负债表中极其低的负债比率,以及能够产生现金的资产,仍使必和必拓在澳大利亚上市的股票价格(以预期市盈率衡量)高出同行80%。
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