疫情之后，中国地产行业何去何从引人关注，特别是占中国地产销售面积三分之二但是却数据相对缺乏、各界关注相对较少的三四线城市。从笔者近期走访多个三四线城市的情况来看，中国三四线城市已经经历了广普并且幅度较大的价格下跌；当然，从目前的情况来看，房价下跌对于中国金融稳定的直接冲击低于预期。然而，房价的明显下跌已经显著冲击中国居民的资产负债表，可能会对消费的复苏造成明显的负面影响。笔者预计下半年中国经济负产出缺口将重新扩大，货币政策也会有更宽松的安排。
房价下跌远超市场一致预期
近期以来，笔者走访了中国内地六个三四线城市（包括两个内地省份的省会）调研当地的房地产行业；还访问了其中两个城市下辖的两个县城，让行程更具代表性。走访期间，笔者广泛的与当地有关主管部门官员、地产协会的负责人、金融机构负责地产信贷部门的有关业务负责人、区域地产商和全国地产商在当地的负责人，以及一些第三方地产研究机构在当地的研究人员进行了交流。交流内容不仅仅限于受访的一城一地，还包括省内其他城市的一些情况。笔者和团队还访问了当地许多二手房中介门店和新房案场。
令笔者印象最为深刻的是大量三四线城市的房价已经出现了大幅下跌，特别是在2021年下半年和2022年。许多城市的二手住宅均价较2019年的高点下滑20-30%之间，部分城市的二手房均价与2019年的峰值相比下跌超过30%。一些城市边缘地区的房屋和老旧房屋的价格下跌更是超出平均水平。而就绝大多数城市而言，商业物业的下跌幅度还要超出住宅。例如某省会城市的一些公寓（与普通住宅比不能上户口、也不能安排学区）从最高点降幅超过50%。
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