在什么情况下，投资者在一项新技术初生时的热情会扩大成非理性繁荣？19世纪40年代的英国铁路狂热、21世纪初的互联网泡沫等若干次股市狂热都为我们提供了有益的历史参考。
在每一个例子中，变革性技术讲故事的强大能力都驱散了人们对令人目眩的股票估值的担忧，直到最终一场崩盘让金融重力得以恢复。那么中国电动汽车股票眼下的高涨与它们比起来情况如何呢？
一些观察人士认为其估值已经过高。三家领先的在美上市中国电动汽车初创企业——蔚来汽车(Nio)、理想汽车(Li Auto)和小鹏汽车(Xpeng)——都处于不小的净亏损，但股票投资者对它们的估值分别为354亿美元、159亿美元和144亿美元。
那些盈利的电动汽车制造商和零部件供应商被热捧，它们的估值可能令人瞠目。香港上市的比亚迪(BYD)滚动市盈率为245倍。比亚迪既生产电动汽车也生产传统汽车。相比之下，恒生指数(Hang Seng index)的平均市盈率为13.26倍。电动汽车电池制造商宁德时代(CATL)的滚动市盈率为117.5倍，也远高于其上市的深圳股市的平均水平。
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