数据显示，10月份消费者物价指数（CPI）同比增长3.8%，环比增长0.9%，均超市场预期；并且近期数据显示，近期禽肉、鸡蛋等替代品价格都出现不同程度上涨等。但扣除食品与能源的核心CPI同比增长1.5%，连续12个月处于“1”时代。10月份工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.6%。如何看待通胀，对中国逆周期调节政策有何影响？
中国通胀为何“虚”？
首先，单品价格上涨推动。从CPI同比的结构看，本轮通胀主要是食品价格上涨带动，10月份食品中，猪肉价格上涨101.3%，影响CPI上涨约2.43个百分点，占CPI同比总涨幅的近三分之二；牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉与鸡蛋价格涨幅在12.3%-21.4%之间，这五项合计影响CPI上涨约0.41个百分点；而同期果蔬、交通与通信、汽柴油等价格同比回落。本轮中国猪肉价格上涨，主要受猪瘟疫情与周期等因素叠加影响，由于生猪存在6-8个月的养殖周期，以及中国猪肉消费比重高，短期通胀仍存在一定压力。
这种受单个商品推升的通胀与全面物价持续上涨存在明显区别。只要其他消费品供给充足，猪肉供给政策及时跟进，市场预期稳定，物价整体可控。
其次，工业生产者出厂价格（PPI）同比萎缩。10月份中国生产者物价指数（PPI）同比-1.6%，较前值扩大0.4个百分点，主要受企业生产需求边际放缓、大宗商品价格同比下降、上年同期基数较高等因素导致工业生产者出厂价格（PPI）走低。从上下游价格传导看，上游企业工业品削价去库存，下游终端商品价格缺乏持续走高动力。文章预计未来2-3季度PPI同比仍处于收缩区域。
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