对于作为投资者的你,财务报表中最可怕的概念应该是“调整后盈利”,即公司对会计盈余进行杂项调整后的结果。
在此过程中,它们几乎总是会把巨大亏损变成较小亏损,把亏损变成利润。为计算得出调整后盈利,即税息折旧及摊销前利润(EBITDA),一种经常进行的调整是把基于股票的员工薪酬加回,其理由是,这一项要么是非经常性营运开支,要么(在更多的时候)是非现金开支。这种调整对于年轻的高增长型公司影响最大,这类公司跻身于使用股票薪酬最频繁的公司之列。
例如,优步(Uber)报告,2018年基于股票的薪酬开支为1.72亿美元,但对员工期权和受限股票的使用很普遍,在最新年度,亚马逊(Amazon)的开支为11亿美元,苹果(Apple)为17亿美元。不要认为这是科技公司独有的现象,在最近的12个月里,富国银行(Wells Fargo)和摩根大通(JPMorgan Chase)的基于股票的薪酬开支分别为24亿美元和19亿美元。简言之,作为投资者,你可以跑,但你躲不过这种现象。
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