如果中国经济受到冲击，一批财务状况不佳而且放贷给中国经济实力最弱省份的小银行可能出现问题。
在全球金融危机之后，中国经济中的整体债务水平出现爆炸式增长，复杂且不透明的影子银行结构也出现爆炸式发展。
现有的市场叙述声称，整个经济体享有的隐性政府后盾，再加上充足的外汇储备，足以承受中国金融体系任何潜在的快速去杠杆化。
我们不同意这一观点。
虽然中国经济中的大部分信贷创造都以几家国有银行向大型企业放贷为形式，但风险最高的放贷来自由较小银行和非银行金融机构构成的错综复杂的网络。这些机构依赖不稳定的融资，相当大一部分信贷敞口要么放在资产负债表外，要么隐藏于旨在逃避监管和市场审查的形式。
中国实力最弱的银行持有银行业总资产的20%，它们的共同特点是偏好监管套利、存在显著流动性风险以及资产质量有问题。
贷款占总资产的比例，可以表明一家银行估计在多大程度上参与了非银行信贷中介活动。在实力最弱的银行中，贷款占总资产的比例只有35%。
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