坦白讲,现在这个世界令人难以理解:把钱借给日本、德国或瑞士政府几年,利率是负的。
这其实是可以解释得通的。正在进行的刺激措施试验——向银行存放在一些央行的存款收取利息——使得持有现金需要付出昂贵代价。一些银行、养老基金和保险公司必须买入安全的政府债券而不管价格高低。其他机构可能认为,价格还会涨得更高,收益率会进一步降低。
负利率也曾是一种有趣的思想实验,比如“基姆高”(Chiemgauer),这是德国的一种地方货币,由一位经济学讲师在2003年发明的,每3个月,这种货币的价值就会缩水2%。负利率有力地刺激人们在今天消费,而不是为了明天存钱。
然而,在8年内到期的德国国债收益率均低于零的情况下,问题是,负利率与人们长久以来抱持的有关金融体系运作方式的假设是否相悖?
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