日本经济

日本负利率政策为何陷入困境?

FT专栏作家邰蒂:日本央行提出负利率政策时,官员们希望以此刺激企业和投资者有效利用闲置资金,但他们却忽视了政策初衷在传导机制中可能会走样。

我们很难把“搬起石头砸自己的脚”译成日文。这令人遗憾。6个月前,日本政府将日本邮政银行(Japan Post Bank)私有化,将价值12万亿日元的股票出售给公众。这家金融集团拥有逾200万亿日元的资产。

日本政府希望此举将最终吸引普通投资者(所谓的渡边太太(Mrs Watanabes))投资股票,鼓励家家户户放弃现金,愿意承受资产风险,从而推动增长。

然而,那是日本央行(Bank of Japan)今年1月推出负利率之前的事情;负利率最近导致日本10年期政府债券收益率降至零以下。这对日本邮政银行的冲击将超过其他任何金融机构,因为该行投资组合中的几乎一半资产是此类债券。难怪该行股价大跌至低于首次公开发行(IPO)发行价逾20%的水平。日本政府对该银行的处置没有让“渡边太太”享受到股市风险的乐趣,反而烧伤了她。

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