最近数月来石油成了市场动荡的重要因素，同时中国将决定所有人的命运。但是，如果说新兴市场投资者需要注意（并试着理解）一件事的话，那仍然是美联储(Fed)。
美国央行不仅为全球最大的经济体制定货币政策（这是其明文规定的任务），它还以此决定了美元走向和全球可用流动性总量，进而决定了进出新兴市场的资本流量。
棘手之处在于，尽管近年来美联储试图提高透明度的努力值得称赞，但其意图一如既往地难以解读。这部分是由于美联储在全球金融危机之后被迫诉诸于非常规工具，且至今仍然在利率接近于零的水平上进行操作，导致其货币政策决定的效果难以把握。
但是，这在一定程度上是美联储本身的过错。一再过于乐观地评估美国经济及其从危机中复苏的力度，损害了美联储的可信度，以至于投资者不再完全相信美联储本身对其政策路径的预测——如果你退后一步思考，这是令人震惊的发展。
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