众里寻她千百度，暮然回首，那人却在灯火阑珊处。投资者习惯于在各类新闻、政策和言论中苦苦寻觅关于市场未来的蛛丝马迹，而往往忽视了很重要的一点，市场本身就是最好的预言者之一，金融变量的走势既是市场情绪的现时反映，也包含了隐藏的变局信息。动荡之中，更是需要关注市场自己发出的警示信号。
金油比已经升至1974年以来的最高点。这种不易察觉的反常现象，实际上暗示着，市场对风险结构的当前认知存在一定的“厚此薄彼”，全球风险轮转可能正处在将变未变的重要关口。如此背景下，大类资产配置的宏观策略也需要顺势而为、应时而变，围绕风险轮转的方向，适时、适度地预调、微调。
金油比暗示风险轮转
金油比是国际金价和油价的比值，从数据长度的角度考虑，我们用伦敦现货黄金月均价格和美国进口原油月均价格进行了计算，结果表明，1974年1月至2016年2月（截至16日），金油比平均为16.32，而2015年12月起，金油比跃升至30以上，2016年2月升至39.35，创1974年1月以来近506个月的新高。
从学理上分析，金油比可以视作风险结构变化的前瞻指标：一方面，黄金和原油同属大宗商品，长周期看具有趋势一致性，历史数据也证明了这一点，因此，正常状态下，金油比不会发生异动，一旦异动，就意味着变局出现的可能性已经悄然加大。另一方面，更重要的是，黄金和原油的风险敏感特质是不同的，原油和实体经济总需求的联系要明显强于黄金，而金价对经济风险的敏感性要小于油价，对地缘政治风险（特别是中东以外地区）的敏感性要大于油价。
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