最近两周，中国股市潮起潮落。我翻看多年整理的中国股市历史，不禁有一个冲动，希望和读者们分享25年前曾有过的那第一个市场起落。换言之，当前中国政策托市、行政干预的种种手段并不新鲜，实际上早在25年前就已现雏形。
不可否认，近些年中国监管层为改变股市低迷所做的所谓技术创新、产品创新已经深刻改变了股市运行的基础，诸如融资融券、“沪港通”、股指期货、个股期权、注册制等等，不过市场创新本身是把双刃剑，在改变投资者的同时，更需要首先改变监管者的思维方式和行为定式。
中国股市在试点初期，股票发行基本无人问津。相比深圳，上海似乎存在一批有点投资意识的老工商业者，而深圳，在其第一只股票——深发展发行时，居然要由市委市政府号召各级党政干部带头认购深发展来支持改革，尽管如此，该股的认购也只完成不到发行总额的八成。
到了1990年，深发展等老五股开始分红派息并拆细，突然而至的财富效应，使得深圳股市出现了历史上第一次狂热。据统计，到1990年4月，深发展股价为每股176.78元人民币，较发行价上涨了784%；4月拆细后，6月末又上涨到每股24.85元，较拆细前的价格上涨598%。截至6月底，其他几种股票的上涨情况是：金田每股83元，较发行价格上涨730%；万科每股7.13元，较发行价格上涨613%；安达每股8.76元，较发行价格上涨776%；原野每股53.21元，较发行价格上涨432%。（《深圳柜台交易的疯狂》）
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