油价大幅下挫以及更普遍的通胀率下降，带来一项可喜的好处：在世界大多数地方，目前实际现金回报率已是正值。
因此，投资者对越来越多主权债务的负收益表现出欣然接受的态度，就更显矛盾。估计有远高于3万亿美元的政府债券，目前的名义利率为负值。就连在上世纪30年代的大萧条(Great Depression)中，都没有过这种打劫——借钱给政府竟然成了一项特权，而投资者要花钱买。
问题的要害在于，全球过剩的储蓄正遭遇安全资产短缺。在金融危机之后，信用质量显著恶化，重要原因在于太多AAA级结构性产品后来证明是垃圾。
在欧元区主权债务危机开始后，人们眼中真正安全的资产池——主要是拥有自己的货币和央行的政府所发行的债券——大幅缩水了。危机开始时，投资者突然明白，没有印钞权的单个欧元区国家很可能发生违约风险。
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