【编者按】作为中国深化改革的重要一步，成立于2013年9月29日的中国（上海）自由贸易试验区走过一年，各方反应不一。自贸区改革一方面备受各界关注，另一方面高期待如何落地亦饱受争议，对于改革进度快慢也有不同评价，其成败得失可谓关系全局，FT中文网近期推出自贸区专题，敬请关注。
随着中国（上海）自由贸易试验区（以下简称自贸区）走过一周年，关于自贸区资本账户开放与风险控制的争论也一直没有停止，问题的核心何在？如何有效控制风险？
中国央行今年发布《中国（上海）自由贸易试验区分账核算业务实施细则》和《中国（上海）自由贸易试验区分账核算业务风险审慎管理细则》，这意味着自贸区发展中的最重要的一个环节，自贸区自由贸易帐户体系进入实际操作阶段。当初市场对自贸区资金流动的期望是“一线放开，二线管住”（一线是指区内和境外之间的界线，二线是指区内和境内区外之间的界线），后来的提法是由于资金和货物不同，无法做到“一线管住，二线放开”，所以一线做不到完全放开，二线也做不到完全管住。
根据上述两个《细则》，一线不完全放开的具体做法是自由贸易账户可办理经常项下和直接投资项下的跨境资金结算；同时，《中国人民银行关于金融支持中国（上海）自由贸易试验区建设的意见》（市场又称之为“央行30条”）中涉及投融资汇兑创新及相关业务，但不是资本项的完全开放。二线不完全管住的方法，给了金融机构一定自主商业决定的空间，让提供自由贸易账户的金融机构按自求平衡的原则进行管理，控制资金的流入与流出。监管机构对于资金流入流出二线的控制是通过对分账核算单元在境内法人机构开立人民币清算专用账户的限制实现，其核心的一条就是清算账户净额和余额规定的限制。如果扩大或缩小对清算账户净额和余额的限制，就扩大或缩小了二线资金流动的自由度。
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