中共十八届三中全会描绘出了一幅宏伟的中国改革蓝图，其最重要的意义在于释放改革“红利”，从而对中国经济社会发展的中长期前景产生积极影响，尤其是有望显著降低经济硬着陆或爆发危机的“尾部风险”。我们预计2014年的改革步伐将较此前有所加快，不过由于改革是一个渐进的过程（尤其是一些艰巨的结构性改革）、具体落实并非朝夕之功，因此2014年的经济增长仍将主要受到传统关键因素的影响，即：出口、房地产和信贷周期。
我们认为，2014年将呈现“增长持稳改善、改革加快推进”的格局。预计2014年出口走强、投资略缓、消费改善，GDP增长将持稳且小幅回升；宏观政策基调也将保持基本稳健，以实现在确保经济平稳增长的同时加快推进改革的这一首要目标。
值得注意的是，由于改革的阻力及难易程度不同，各主要领域的改革进展可能会快慢不一，一些已有较强共识、推进比较容易的改革可能会近期较快推出，而这些改革对近期投资和经济增长可能比较正面，而一些牵涉面广的深度改革进展可能会稍慢，而这些改革可能有助于提高增长可持续性和资源配置效率、但会拉低短期增速。也就是说，2014年改革的推进并不会对经济增长有明显的负面影响，而可能略偏正面。
一、经济增长稳中回升，宏观政策保持稳健
虽然2014年的改革步伐有望加快，不过我们认为影响2014年经济增长的关键因素将仍然为出口、房地产、以及至关重要的信贷周期，当然，改革的影响也会逐渐显现。我们预计2014年GDP增速将从今年的7.6%小幅回升至7.8%，主要改善来自于出口走强，而内需基本保持稳定，具体而言：
外需方面，我们预计2014年欧美经济增长将有所加快，这会推高中国实际出口增速约2.5个百分点，使净出口对GDP增长的贡献由今年的-0.2个百分点变为2014年的+0.2个百分点。投资方面，预计盈利和增长前景好转将推动制造业投资回升，而在2013年较高基数以及信贷增速放缓的拖累下，政府主导的基础设施投资将有所回落。此外，考虑到2014年政府不会大幅收紧地产调控政策、新开工势头逐步赶上强劲的销售，房地产投资预计将保持稳定增长。一些改革措施（如下放投资审批权、放宽落户限制、放松金融管制等）可能会给2014年带来更多城镇化相关投资，政府将通过控制流动性和信贷条件来抑制此类上行风险。消费方面，由于居民收入增长加快、二胎政策放开，再加上政府反腐以及削减三公开支压低了2013年的基数，2014年消费增速将有所回升。此外，通胀方面，粮食丰收和气候温和有望使2014年食品价格周期保持稳定，但较低的基数可能会抬高食品和整体通胀水平回升，预计CPI将由今年的2.7%升至2014年的3.5%。