在维多利亚港气味不那么纯净的一天，出现了这样一场对话。“呃，”一位香港本地人对他的家人说，“（海水）闻上去有点像奶酪。”如果说奶酪味曾经让很多人感到反感，那么现在情况变了：满足亚洲的乳品需求，已经成了乳品行业的头号大事，而奶酪制造商们尤其获益匪浅。至少任何持有Warrnambool Cheese & Butter（简称WCB）股票的人是这样的。
WCB是澳大利亚最古老的乳品企业，自从其最大联合股东贝加乳酪(Bega Cheese)上月发出收购报价以来，WCB还接到了加拿大Saputo和WCB另一重要股东Murray Goulburn的出价。本周，日本麒麟(Kirin)通过子公司Lion购入WCB 9.99%股权。麒麟的收购价是每股9.25澳元，这使WCB的企业估值达到5.9亿澳元，相当于过去一年息税折旧及摊销前利润(Ebitda)的23倍之高。目前出价最高的是Saputo，报价为每股8澳元，这让WCB的企业价值倍数达到20倍。在这场收购大戏开始前，WCB的企业价值倍数为13倍。现在收购的时机已经成熟，但这些估值是有问题的。
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