德国正在按自己的模式改造欧洲经济。它利用欧洲最大经济体和主债权国的双重地位，将欧元区成员国转变为一个个“小德国”，将整个欧元区转变为“大德国”。但这种做法将会失败。
德国上下一致认同以稳定为主导的政策：货币政策以中期价格稳定为目标；财政政策以预算平衡和较低的公共债务为目标。决不允许采取任何凯恩斯主义的宏观经济稳定政策，因为那是自取灭亡。
为使该策略奏效，德国过去通过调整对外收支来稳定经济：内需疲软时提高顺差，反之则提高逆差。德国经济规模庞大，似乎并不适用这种通常被小型开放经济体采用的机制。但依靠着实力超强的出口导向型制造业和控制实际工资的能力，德国却取得了成功。两德统一后，德国在上世纪90年代的经济繁荣中一度丧失经常账户盈余；但借助上述组合政策，它在本世纪头十年重新获得经常账户盈余。这反过来帮助德国经济在内需不振的情况下取得了一定程度的增长。
对一个庞大的出口导向型经济体而言，这种稳定策略若要奏效，还需要活跃的外部市场。本世纪头十年的金融泡沫促成了外部市场的繁荣。在2000至2007年间，德国的经常账户余额从相当于国内生产总值(GDP)1.7%的赤字，变为相当于GDP 7.5%的盈余。与此同时，欧元区其他国家相应地出现经常账户赤字。2007年，希腊的经常账户赤字是GDP的15%，葡萄牙和西班牙是10%，爱尔兰是5%。
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