有效市场

有效市场假设与经济预测

FT专栏作家约翰•凯:忽视有效市场假设是错误的;过于认真对待它也是错误的。市场价格反映了大部分信息,但不一定准确或完备。

随着金融危机持续演变,女王在伦敦经济学院(London School of Economics)提出的问题——为什么学术经济学家没有预见到信贷事件的进展——仍然值得考虑。

芝加哥大学(University of Chicago)经济学教授罗伯特•卢卡斯(Robert Lucas)在2009年贡献了一个答案。因对宏观经济学的巨大贡献而获得诺贝尔经济学奖的卢卡斯解释称,之所以没有预测到危机,是因为经济理论预测了这类事件是不可能被预测的。面对这种答案,一个英明的君主会去向其他人寻求建议。

不过,卢卡斯关于“没有人能够预测危机”的主张包含着一个重要的见解。那种“雷曼兄弟(Lehman Bros)将在9月15日破产清算”的预测不可能存在任何客观基础,因为如果有的话,人们将据此预期采取行动,雷曼就会立刻破产清算。经济世界受我们对其信念的影响,要远胜于物理世界。

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