上周日，是人民币重启汇改一周年的日子。2010年6月19日，中国央行选择在周末发出通知，表示将“进一步推进人民币汇率形成机制改革，重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。”
通知本身很简短，似乎也没有涉及任何有关“升值”的敏感字眼，甚至在这份通知出台后的几天之内，市场仍然对人民币是否重启升值步伐有所争议，但接下来的几个月中，人民币兑美元升值幅度逐步加大。市场终于确认，人民币再次开始了升值的步伐。
盯住一篮子货币
一年以来，人民币兑美元的升值幅度大约为5.4%，这与2005年-2008年的人民币首度升值时的年平均升值大致相同。从表象上来看，人民币似乎“重复”此前的故事，但中国央行真的只是在“老调重弹”么？
事实上，市场交易者已经开始发现，人民币兑美元的汇率在某种程度上似乎有了一些参照物，比如说隔夜的非美货币的表现。一旦隔夜非美货币出现大跌，第二天人民币兑美元的中间价也会出现一定的下跌。
实证研究也表明，人民币兑美元的市场汇率，与人民币兑一篮子货币的“预示值”（implied rate）有着高度的相关性。笔者的测算表明，这两者之间的相关性在过去的一年中高达90％，这意味着人民币的汇率的确在参照某个标的物进行波动。从这个意义上来说，人民币的波动开始显得较有规律和遵循大多数货币波动的逻辑，这也有利于人民币汇率形成机制的有效实现。
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