人民币升值的话题第一次进入公众视野大概是在2002年年底。这一年12月，时任日本大藏省次官的黑田东彦和学者河合正弘提出：人民币汇率低估导致中国向世界输出通货紧缩。从2003年开始，美国取代了日本，成为要求人民币升值的主角。余永定教授在《见证失衡》一书中记录了这一过程。
不过，在外部压力到来之前，中国国内早就有人考虑过人民币升值。早在1997年亚洲金融危机爆发之前，中国国务院发展研究中心的张小济就在一篇调查研究报告中提出了人民币对美元升值的建议。
这篇调研报告现在看来卓有远见，但是在当时引起了很大争议。一条强有力的反对意见是：实际汇率（考虑了通胀因素）比名义汇率（没有考虑通胀因素）重要，有效汇率（以进出口比重为权重加权计算的对一个货币篮子的汇率）比对单一货币（主要是美元）的汇率重要。从1994年1月到1996年4月，国际清算银行（BIS）发布的人民币实际有效汇率（real effective exchange rate, REER）从76上升到了100，在2年3个月的时间里升值了32%。这个升值速度已经相当快，没有必要进一步人为加速。
您已阅读28%（471字），剩余72%（1213字）包含更多重要信息，订阅以继续探索完整内容，并享受更多专属服务。