实行QE3已是板上钉钉的事。这至少可以从近期市场的走势中得到印证——美元近来不断下挫,金价节节攀升,而债券收益率则直线滑落。市场相信以下的逻辑:美国经济增长正在减速,财政政策尚未提上日程,只等美联储(Fed)采取行动。但利率已接近于零,因此,和去年一样,唯一的选择就是购买更多债券。结论是:QE3势在必行。
就其本身而言,这个逻辑是正确的,但投资者对其接受得太快了,解读得也有些过度。首先,他们应当问一问,美联储上一轮量化宽松(购买债券以压低收益率)的目的是什么。众所周知,美联储主席本•伯南克(Ben Bernanke)是一位应对衰退和通缩方面的专家。由于债券市场的因素,通胀预期大幅下滑至(未来10年)每年1.5%,此后,去年秋季出台了QE2。在这一方面,QE2确实发挥了作用。通胀预期再度下降,但仍维持2.2%的危机前区间之内。目前没必要实施QE3。
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