在美国逐步结束量化宽松之际,围绕中国承诺重新成为美国国债最大买家展开的辩论,其逻辑之循环让人抓狂。一个阵营称,中国要是搞乱一个自己存放了巨大财富的市场,那就是疯了。怀疑者反驳称,中国迟早会意识到,他们其实是在一个难以为继的财政庞氏骗局中扮演促成者的角色,最终中方将采取止损行动。
实际情况更为微妙。中国必须购入美元计价的资产——尽管不一定是政府债务或者任何固定收益工具——以维持(批评人士会说“操纵”)汇率稳定。也许正是出于这一因素,再加上对于供应的焦虑,中国才在海外达成一笔又一笔“贷款换大宗商品”交易,整家整家地收购拥有资源的企业。可是,这些行动能够吸收的美元数量终究是有限的,其他任何一个市场的深度和流动性都赶不上美国的政府债务市场。
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