在欧盟(EU)和国际货币基金组织(IMF)与葡萄牙达成的纾困协议墨迹未干之时，有越来越多迹象显示，它们去年对希腊和爱尔兰的纾困已经失败。这两个国家非但未能增强从金融市场融资的能力，反而面临创纪录水平的借债成本。尽管葡萄牙纾困协议条款的严苛程度略低一些，但该国最终必然遭遇同样的命运。欧盟将设法通过“软”重组来走出困境，包括采取延长债务期限与降低利息双管齐下的办法。但这不会管用。到2013年时，除了“硬”重组（即违约，包括将债务减记一半甚至更多），别无其它可行的办法。不幸的是，至少就希腊和葡萄牙而言，即便如此也无法保证它们能继续留在欧元区内。
毕竟，在遭受危机冲击的国家，未偿公共债务的利息付款只占它们预算赤字相对较小的份额。将未偿公共债务的偿债成本削减50%至60%，的确会让这些国家的财政状况变得更可持续。但除非这些濒临违约的国家能设法恢复经济增长，否则它们仍将很难利用上资本市场，只能去接受成本高得令人望而却步的条款。这三个欧元区外围国家中，只有爱尔兰有望让投资者相信它的偿还能力。
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