既然新兴市场股市的长期牛市格局已经逆转，人们必须要问这样一个问题：某非这一切都只是吹嘘？仅仅从特定意义上讲，答案是肯定的：自本世纪初以来新兴市场股市的大幅飙升，主要是源于估值基础的改变和投资银行式的炒作。不过，尽管新兴市场央行正在艰苦地与通胀作斗争，地缘政治风险也再度浮现，但很大程度上，新兴市场的基本经济状况仍未改变。
在最近的亚洲之行中，我读了两本可谓相得益彰的关于新兴市场的佳作，其中一本的作者是曾效力于国际货币基金组织(IMF)的高斯(Ayhan Kose)和伊斯沃•普拉萨(Eswar Prasad)*，另一本则出自瑞士银行(UBS)顾问乔治•马格纳斯(George Magnus)之手**。整体而言，两本书的作者都认为，经济增长中心从发达国家向新兴市场经济体的转移仍将继续，他们也都指出，在此次金融危机期间，印度和中国等新兴经济体显示出了非凡的抗跌能力。不过，对于这些国家所面临的政策挑战，这两本书作者的看法有着细致的差别。
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