香港的离岸人民币市场，从建设伊始就吸引了大量的眼球，同时，伴随着人民币离岸市场的建设，很多有趣的问题也被提出，其中的一个问题是，为什么人民币离岸市场与境内市场存在着较为明显的利差。很多投资者都发现，香港的人民币市场利率，大大低于境内的人民币市场利率。举例来说，一年期的人民币债券，在内地的发行利率，大约在3％左右，而在香港市场上，发行利率则只有1.3％左右的水平。即便在香港的人民币债券收益率如此之低，香港市场上的人民币资金，仍然对这些人民币债券趋之若鹜。
同样是人民币债券，为什么在境内外存在如此大的收益率差异呢？事实上，境内外人民币利差的存在，是因为中国内地实施着非常严格的资本账户的管控制度，这事实上导致了境内外市场的相对隔绝。按照内地的监管要求，人民币资金如果想从香港回到内地，在没有贸易背景的情形下，需要经过严格的逐笔审批程序，而从此前的经验来看，审批通过的案例相当少。这样一来，大量的人民币资金到了香港后，就再也无法回到境内市场，成为了真正的“离岸货币”。“离岸货币”的大量累积，导致了人民币市场利率在香港市场上不断走低。在香港，中银香港作为唯一的一家清算行，可以利用其垄断地位为市场提供一个最低利率，即金融机构所持有的人民币资金如果无处可去，可以选择存在中银香港的清算账户上，而这个账户提供的隔夜利率的水平，仅为0.865％。
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