欧元区能否以当前形态继续存在？要想回答这个问题，我们必须考虑以下三个更确切的问题。首先，爆发主权债务违约潮的可能性有多大？其次，欧元区会做出防止主权违约所需要的改变吗？第三，主权债务违约后，欧元区还能继续存在吗？我的答案分别是：很可能；很可能不会；可能——但不确定。
对于新兴国家的专家来说，目前所发生的一切都是再熟悉不过的了：我们可称之为“突然停止”。2007年之前，人们可以以优厚的条件获得信贷，用来支撑资产价格泡沫、建筑和消费，无论是私人还是公共部门。接着，市场突然间转向节制：资金枯竭，房价暴跌，建筑业崩盘，政府为混乱的金融体系的债务提供担保，经济低迷，财政赤字激增。
正如美国马里兰大学(University of Maryland)的卡门•莱因哈特(Carmen Reinhart)和哈佛大学(Harvard)的肯尼思•罗格夫(Kenneth Rogoff)在今年初发表的一份报告中所言，“危机期间，政府的巨额债务负担常常会现形，暴露出乐观的公众似乎没有察觉的偿付能力问题”。目前欧元区外围国家的情况正是如此。希腊隐瞒了本国真实的财政状况。在爱尔兰和西班牙（就像美国和英国一样），经济繁荣掩盖了巨额潜在财政负担。同样引人注目的是，银行的风险与主权债务的风险居然如此密切关联。后者陷入困境的部分原因就在于，一些银行一方面太大而不能倒闭，另一方面太大而无法挽救。
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