最近黄金价格的飙涨，不过是新一轮牛市的第一阶段——到2015年，此轮持续数年的牛市将把金价推升至每盎司2000美元以上。推动金价上涨的除了经济因素，还有各机构在购买黄金方式上的创新。但最重要的驱动因素还未出现。
首先，让我再概述一下将金价推升至当前水平的各项因素。经济因素集中体现在货币政策和通胀风险上。一些工业国正努力让本币贬值，并将动用货币政策来支持这一目标。日本为了让日元走软，投入240亿美元进行非冲销式干预。这一政策获得了成功，尽管效果十分短暂。2003-04年间，日本在干预汇市上的花费超过了3500亿美元，有可能轻松地采取同样的做法。这一政策会增加美元流动性，同时促进日本自身的货币增长。美联储(Fed)也越来越明显地暗示，将出台新一轮定量宽松政策。这种重大的政策举动将立即引发投资者抛售美元，并且可能为其它货币的竞争性贬值打下伏笔。
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