年度报告

全球失衡与中国经济增长模式

美国布鲁金斯学会副会长德尔维什:中国不可能在一夜之间,在不影响增长的前提下,让经常账户盈余实现下降。中国只有让实际汇率上升,才能改变其经济增长模式。

美国总统巴拉克•奥巴马(Barack Obama)的美国国家经济委员会(National Economic Council)主任拉里•萨默斯(Larry Summers)表示,中国不能再像中国以前那样行事了,因为美国打算表现得更像中国。人们达成的普遍共识是,全球账户失衡(特别是美国的巨额经常账户赤字和中国的巨额经常账户盈余)加剧了美国金融市场的过剩流动性,并鼓励了有毒金融产品的发展,从而促成了2008年至2009年的金融危机。人们甚至就全球需求再平衡以支持并维系复苏的必要性达成了更重要共识。美国家庭和企业必须重建资产负债表,这需要增加私人储蓄,减少经常账户赤字。这进而意味着减少美国对商品和服务的需求,由其它地区更高的需求予以抵消,这需要世界其它地区增加净进口。

在这场辩论中,世界其它地区经常指的是中国。当然,无论是美国的赤字还是中国的盈余,都不由双方决定。2008年,中国的经常账户盈余为4260亿美元,美国的赤字为7060亿美元。和其它所有国家一样,这些经常账户是与所有国家双边赤字和盈余的总合。不过,中国盈余相对于中国国内生产总值(GDP)的比例相当高,接近10%,绝对值也很大。因此,一个合理的问题是:中国该如何减少盈余,以补偿美国净需求的下滑?然而,国际货币基金组织(IMF)目前预测,经历了短暂下滑后,2012年,中国的盈余将再次上升,达到5950亿美元。

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