不过，投资者或许是有理由的。2008年底，韩国按剩余期限计算的短期外债（包括长期债务的当期部分）总额为1940亿美元，而外汇储备为2000亿美元，使其成为亚洲经济体中偿债能力比最差的一个。如果不计入流动性较差的工具，这个比率可能还会更低。如果计入资产支持证券——估计主要是政府支持的机构发行的抵押贷款支持证券——但不包括公司债券，那么韩国的流动性储备约为1700亿美元。此外，韩国还可以动用与美国达成的300亿美元外汇掉期协议中剩余的130亿美元额度，以及与日本央行达成的200亿美元外汇掉期额度。（另一项与中国签署的互换协议额度约为260亿美元，但其币种以本币为主；而且双方仍在讨论如何使用这一额度，而且不保证会转换成美元。）实际上，外汇掉期协议只是将韩国的外债偿付能力提高至略多于1倍而已。
当然，掉期协议甚至可能都用不上。韩国央行数据显示，韩国各银行正愉快地将外债展期。但这种状况能持续多久仍有待讨论。欧洲各银行被它们对东欧的承诺吓住了，目前已加入到最积极收缩贷款账户的行列之中。对韩国而言不幸的是，根据国际清算银行(BIS)的数据，欧洲各银行正是韩国的最大贷款人，去年9月底，韩国外债总额中有58%来自这些银行。市场是正确的：韩国尚未脱离险境。
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