从爱沙尼亚到南非，许多国家都面临着巨额经常账户赤字——有时高达两位数。全球经济下滑的幅度越大，这些国家就越容易受到冲击，因为出口萎缩、税收收入减少，且货币面临下行压力。如果一场亚洲式危机侵袭其中的一个国家，其它国家肯定会被传染，并随之倒下。
即使是那些避开了危险的外部失衡的国家，也发现自己陷入了困境。全球需求下滑，要求它们参与公共赤字支出。但富国创纪录的发债数量充斥了市场，另它们面临被挤出市场的风险，同时，出借方突然转向了极度规避风险的美德。
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