早上好。美国股市对上周被认为是世界末日的科技公司财报没有丝毫反应。昨日收盘时，标准普尔500指数高于一周前的水平。在本周的美联储会议之前，人们似乎想要一些风险敞口。人们对美联储主席杰伊•鲍威尔(Jay Powell)将在放缓甚至暂停加息的问题上大吵大闹，寄予厚望。我们不知道这是否会发生；如果我们是鲍威尔，我们不会发出这些声音，因为顽固的通胀几乎没有放缓；但我们不是鲍威尔。不管怎么样，我们今天想要列举一下另一派观点的理由：市场还没有完全领会美联储的真正意图以及这些意图的后果。给我们发邮件：robert.armstrong@ft.com 和 ethan.wu@ft.com。

看空的理由

就像昨天的看多理由一样，我们不一定赞同接下来的所有论点。它试图为目前削减风险敞口提出最佳的可用理由。敏锐的读者可能会感觉到，我们更同情空头，而不是多头；他们是对的。但我们并不是在摇旗呐喊(就像下面的一些论点所做的那样)。我们只是在未来一年左右的时间里，看到了价格与我们认为最不可能出现的政策、经济和行为结果之间的不完美契合。这里是：