本文作者曾任国际货币基金组织(IMF)欧洲部门负责人，现为摩根士丹利(Morgan Stanley)首席经济顾问
在上个月通胀又一次意外飙涨之后，随着欧洲央行(ECB)行长克里斯蒂娜•拉加德(Christine Lagarde)不再排除在2022年加息的可能性，金融市场已经接收到政策即将开始收紧的信号。整个欧元区的长期利率已开始上升，尤其是在意大利和希腊，这两个国家的风险利差已升至疫情爆发以来的最高水平（分别为165和230个基点）。
尽管加息以冷却需求、防止高通胀成为根深蒂固的预期是正确的，但这一过程可能会被证明是混乱的。这是因为，本周开会的欧洲央行曾多次表示，在结束主权资产购买计划之前，不会提高政策利率。官方说法是该项目没有终止日期。但实际上，欧洲央行本月开始逐步缩减购买规模，市场已经感觉到，自2015年以来支撑债券利差稳定在低水平的计划将在今年夏初结束。
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