债券投资者为欧洲央行支持下的回撤做准备

00:00

{"text":[[{"start":10.24,"text":"欧元区政府债券显示出一些迹象，投资者认为欧洲央行最早可能在本月开始逐步退出紧急债券购买计划。"}],[{"start":18.85,"text":"欧洲央行决策者下周在十多年来最高通胀率的阴影下召开会议，此前本周的数据显示，欧元区8月份消费者价格年增长率为3%，远高于该行2%的目标。"},{"start":32.39,"text":"通货膨胀的爆发促使一些欧洲央行的利率制定者暗示，央行的债务购买规模可能会比之前想象的更早缩减。"}],[{"start":40.99,"text":"瑞士联合私立银行(Union Bancaire Privée)投资组合经理穆罕默德•卡兹米(Mohammed Kazmi)表示：“我们看到，投资者在9月会议上计入了缩减购债规模的一些风险。"},{"start":50.540000000000006,"text":"到目前为止，市场对他们将以目前的速度持续到今年年底感到相当放心。”"}],[{"start":56.36000000000001,"text":"作为整个欧元区债务基准的德国10年期国债收益率周三上午升至负0.36%，为一个多月来的最高水平，高于两周前的负0.5%，反映出价格下跌。"},{"start":69.29,"text":"与此同时，美国国债收益率上升，尽管最近几天欧元区的抛售速度更快。"}],[{"start":75.52000000000001,"text":"自Covid-19危机早期以来，欧洲央行1.85万亿欧元的流行病紧急购买计划(PEPP)支撑了该地区的债券市场，帮助将收益率锁定在接近历史低点的水平，尽管各国政府发行了创纪录数量的债券，为应对疫情提供资金。"}],[{"start":92.48000000000002,"text":"与美国不同，预计欧元区的“缩减”不会让欧洲央行走上完全停止资产购买的道路。"},{"start":98.89000000000001,"text":"相反，分析师们认为，欧洲央行行长克里斯蒂娜•拉加德(Christine Lagarde)将在未来几个月概述计划，以加强其较长期的量化宽松计划，取代购买力平价政策。"}],[{"start":110.21000000000001,"text":"安联经济学家Katharina Utermöhl表示：“我认为欧洲央行下周将采取鸽派的缩减措施，着重强调承诺放缓PEPP的步伐并不意味着紧缩，同时表明如果融资条件收紧，它仍有提高步伐的灵活性，而且在PEPP明年结束后，政策仍将保持高度宽松。”"}],[{"start":null,"text":"<div class=\"pic\"><picture><source media=\"screen and (max-width: 490px)\" srcset=\"https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/https://d6c748xw2pzm8.cloudfront.net/prod/5c4ccd50-0b27-11ec-a3ba-8bff33dc4a5d-mobile.png?source=ftchinese&fit=scale-down&width=980\"><img src=\"https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/https://d6c748xw2pzm8.cloudfront.net/prod/5c4ccd50-0b27-11ec-a3ba-8bff33dc4a5d-standard.png?source=ftchinese&fit=scale-down&width=1400\"></picture></div>"}],[{"start":129.49,"text":"最有可能的结果是，欧洲央行将指向债券收益率自5月份见顶以来的下降，表示国家借贷成本的下降，使其能够削减从3月份以来每月800亿欧元的购买力平价购买计划。"},{"start":142.95000000000002,"text":"但今年年初，欧洲央行似乎将把月度购买规模维持在400亿欧元以上，当时债券收益率甚至更低。"}],[{"start":151.42000000000002,"text":"过去一周，欧洲央行的一些政策制定者一直在发出这样的信号。"},{"start":156.4,"text":"欧洲央行首席经济学家菲利普•莱恩(Philip Lane)曾表示，可能会对资产购买进行“局部调整”，称从明年开始减少主权债务发行，可能会减少欧洲央行需要购买的数量。"},{"start":168.75,"text":"周二，欧洲央行副行长路易斯•德金多斯(Luis de Guindos)表示，随着经济前景的好转，“非常措施将不得不逐步撤销”。"}],[{"start":177.07,"text":"瑞银(UBS)利率策略师罗汉•卡纳(Rohan Khanna)表示，这意味着欧洲央行不太可能像疫情开始以来那样，在2022年继续购买欧元区全部新增政府债券。"},{"start":187.73999999999998,"text":"“我们认为，支持欧元区政府债券的(量化宽松)浪潮可能正在消退，”他表示。"}],[{"start":194.04999999999998,"text":"不过，拉加德和她的同事们对任何收益率加速上升的迹象，或加速推高意大利或希腊等欧元区较弱成员国的借贷成本的迹象，仍很敏感。"},{"start":205.11999999999998,"text":"5月，欧元区债券抛售令欧洲央行法兰克福总部紧张不安，帮助阻止了债券购买步伐的任何缩减。"}],[{"start":213.51,"text":"然而，这一次，几乎没有迹象表明更多的负债国家面临越来越大的压力。"},{"start":219.39999999999998,"text":"备受关注的意大利和德国10年期借贷成本之差仅从8月初的1.01个百分点小幅扩大至1.08个百分点。"}],[{"start":228.21999999999997,"text":"“我认为在下周会议前还有进一步抛售的空间，” UBP的卡兹米表示。"},{"start":233.81999999999996,"text":"“我们看到的是收益率稳步走高，而不是波动性更大、进而波及利差的波动。"},{"start":239.80999999999997,"text":"这才是真正会引起欧洲央行担忧的地方。”"}],[{"start":243.04999999999998,"text":"这一决定是对欧洲央行今年7月公布的新战略的初步考验。"},{"start":247.98,"text":"中国央行将通胀目标小幅上调至2%，并表示准备容忍任何温和和短暂的价格涨幅过高，同时承诺维持“强有力和持久的”政策，以实现这一目标。"}],[{"start":260.25,"text":"尽管欧洲央行可能在下周上调其经济预测，但预计它将维持其对2022年和2023年通胀率将回落至2%目标以下的预测，为继续实施高水平的货币刺激提供理由。"}]],"url":"https://creatives.ftacademy.cn/album/47209-cn-1630556566.mp3"}

您已阅读100%（3157字），剩余0%（0字）包含更多重要信息，订阅以继续探索完整内容，并享受更多专属服务。

债券投资者为欧洲央行支持下的回撤做准备

FT商学院

您可能感兴趣的文章