早上好。本周早些时候，阿斯麦(ASML)令人失望的收益数据吓坏了芯片投资者。看起来芯片制造商即将受到打击，但台积电(TSMC)昨天发布了出色的收益报告，推动了整个行业股票的上涨。这是否证明了人工智能的叙述是真实的，还是炒作已经持续了很长时间？请通过电子邮件与我们联系：robert.armstrong@ft.com 和 aiden.reiter@ft.com。

周五访谈：凯文•哈塞特

最近我们与克林顿和奥巴马政府的经济顾问委员会(Council of Economic Advisers)成员进行了交谈后，认为最好再与特朗普政府时期的经济顾问委员会主席凯文•哈塞特(Kevin Hassett)进行对话，他目前是斯坦福大学(Stanford University)的研究员。我们与他讨论了当前的经济周期、关税、美联储的独立性、强势美元政策和人工智能。

风险管不管：在这个美联储周期的早期，您曾表示美联储落后于曲线。您对他们迄今为止的表现有何看法，特别是50个基点的降息？

哈塞特：我们必须回顾拜登政府初期的财政政策井喷，并认识到美联储在某种程度上以一种经济上缺乏常识的方式，将财政政策与通胀预测脱钩，并一直告诉我们通胀飙升是暂时的。美联储在帮助抵消造成或极大地促成通胀的财政政策冲击方面确实落后了。他们真的错过了一些不应该错过的东西。每本宏观经济学入门教材都提到，如果你有一个财政政策冲击，可能会导致通胀。

你可以说，也许是因为央行的独立性，他们在想，如果财政政策想要采取行动，而我们只是用更严厉的货币政策来抵消，那我们就是在搞政治。我不知道他们决定等待时心里在想什么。但他们让通胀失控了。

一年半后，我参加了杰克逊霍尔会议，每个人都明白有很多事情要赶上。我认为，如果你回头看他们所采取的加息措施，从某些指标来看，他们在历史上是非常积极的。像其他经济政策一样，美联储的政策也会犯错误。他们承认自己犯了一个错误，并采取了积极的回应措施。所以，我会给他们在开始晚了方面一个非常低的评分，而在从错误中吸取教训并采取积极措施方面则给予更高的评分。

根据当时的数据，最新的降息举措在很大程度上是有道理的。我们刚刚跨过或接近了萨姆规则的边缘。但突然间，数据一直给大家带来惊喜。所以从回顾来看，可能看起来像是一个错误，但我不会称之为错误，因为我认为根据当时手头的数据，看起来确实有一个明显的放缓。那次会议的情绪设定数据是我们在夏季得到的糟糕的就业数据。回顾起来，历史书会称之为一个错误，但我认为当你评估经济决策者时，你需要了解他们做出决策时的情况。对于9月份的举措，我不会给他们一个差评，尽管回顾起来，他们可能希望他们没有这样做。