大家好，《免费午餐》(Free Lunch)的读者们。我是FT的经济作家泰杰•帕里克(Tej Parikh)，本周我将代替马丁•桑德布(Martin Sandbu)。与我上一篇关于“炙手可热的美国经济”的文章相似，这次我再次采取相反观点，讨论人工智能。
“叙事是文化、时代精神和经济行为快速变化的主要载体，”诺贝尔奖得主罗伯特•席勒(Robert Shiller)在他2019年的著作《叙事经济学》中写道。
尽管美国利率已升至二十年来的最高点，经济势头放缓，但标普500仍在上涨，部分原因是人工智能相关股票的热潮。当今市场和经济的主导叙事是人工智能的变革潜力。
但叙事有时会过于超前，而狂喜可能会蒙蔽双眼。这使得积极寻找能够对传统智慧提出质疑的证据变得尤为重要。因此，我查阅了最新研究，并与一些“人工智能悲观者”交流，寻找挑战乐观观点的数据点。以下是我的发现。
1) 目前仍处于早期阶段
人工智能仍处于所谓的“镐头和铲子”阶段，即在获得任何重大生产力收益之前，都需要进行前期资本支出。这一点从股票表现中就能看出来。
人工智能股票可以分为三类：基础设施推动者（例如台湾芯片制造商台积电(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co)、安谋）、软件公司（例如赛富时(Salesforce)）和采用者。最近，半导体集团的市值涨幅最大，其次是云计算、软件和服务公司。虽然信息、制造和技术领域的一些早期采用者已经看到了收益，但在生产率有上升潜力的行业中，企业的估值仍然相当保守。
那又怎样？事实上，人工智能尚未证明能在整个经济范围内大规模采用。这并不意味着这些收益永远不会到来——大多数分析师预测在未来十年内，人工智能将更广泛地融入商业。但这也提醒我们，目前的炒作主要是由技术的推动者所驱动，而其对商业生产力的潜在提升——这将推动经济增长——尽管看起来乐观，但仍然主要是理论上的。
如果生产力提升不快速显现，可能会阻碍推动者的上升势头。6月底，英伟达(Nvidia)的股价大跌，公司高管的内部卖出行为达到了多年来的最快速度。
正如高盛(Goldman Sachs)全球股票研究主管吉姆•科维洛(Jim Covello)最近在一份研究报告中所指出的：“人工智能的积极支持者似乎只是相信随着技术的发展，使用案例将会不断增多。”