本文作者是橡树资本管理公司(Oaktree Capital Management)联合创始人兼联席主席，著有《掌握市场周期：让机会站在你这边》(Mastering The Market Cycle： Getting The Odds on Your Side)。
投资者如何才能对市场状况做出有用的观察？大多数时候，市场接近中间地带——可能高一点或低一点，但不会极端到让人得出可靠的结论。
投资者在这样的市场中获得成功的记录并不多。即使他们对资产价格与基本面估值不符的判断是正确的，但价格略微偏高的东西很容易继续变得明显偏高，然后变成汹涌的泡沫，反之亦然。
然而，市场偶尔也会出现过高或过低的情况，以至于采取行动的理由很充分，而且正确的概率很高。当市场处于这些极端情况时，获得超额未来投资回报的关键在于了解造成当前状况的原因。
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