在对抗通货膨胀的战争中宣布胜利总是危险的。但在2020年新冠疫情爆发后开始、并在2022年俄罗斯入侵乌克兰后获得了新动力的价格飙升，现在已经非常明确地放缓了。人们对大通胀进行事后分析和为下一次总结经验教训已有一年多。
许多人关注的焦点是，央行是有能力还是运气好。但工业和贸易政策也有教训可总结。有证据表明，仅仅因为价值链在新冠-乌克兰双重危机期间承受压力，政府就对其进行广泛干预的理由仍然薄弱。
首先，让我们确切地定义一下我们的意思。在涉及真正安全威胁的领域，特别是与地缘政治有关的领域，政府对价值链的干预是合理的。这些领域包括关键投入品供应和高端敏感技术投资。但更值得怀疑的是，世界贸易的日常管道——港口、配送中心、中间投入品的制造——是否需要干预。
关于大通胀原因的结论对你如何建立模型非常敏感。但也有一些公认的显著因素。其一，与新冠疫情相关的消费者需求大幅飙升，尤其是对耐用品的需求，推高了它们的价格。二是一些生动说明供应链问题的例子，包括美国港口拥堵和半导体短缺。三是俄罗斯入侵乌克兰后的能源和食品价格冲击，尤其是在欧洲。
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