在中国长期国债收益率降至历史低点之时，日前人民银行决定，将面向部分公开市场业务一级交易商开展“国债借入操作”，以便可以在合适的时点将这些国债在二级市场卖出，从而提高国债利率、压低国债价格。
为什么要在这个时点卖空国债、提高长期国债的收益率？毕竟，压低长期国债收益率的理由非常充分。
一方面，中国经济转向复苏需要低利率的融资环境。长期国债收益率走低，既是市场自我调节机制的一部分，也是央行逆周期调节的一部分。无论是美联储的量化宽松（QE），还是日本央行的收益率曲线控制（YCC），其目标都是为了压低长期利率的价格，从而加快市场调节的过程，尽快提振信贷交易和资产价格。
另一方面，中国经济面临调整的一大问题是债务约束，在严格约束地方政府以及城投企业债务规模的背景下，中央政府加杠杆可能是未来支撑信贷循环的重要手段，国债以及国债利率的政策意义也将显著提高。那么，低收益率有利于降低国债的利息成本，而利息成本往往是债务可持续的关键。
从以上这两个原因来讲，央行并没有必要大费周章的提高长期国债的收益率。
您已阅读20%（443字），剩余80%（1730字）包含更多重要信息，订阅以继续探索完整内容，并享受更多专属服务。