自发布“三条红线”以来，中国的房地产治理整顿已经进入了第三年个年头。三年来，为了追求所谓的高质量发展，监管层对房地产有“破”有“立”，先是以破为主，后到“先立后破”，政策根据形势变化发生了天翻地覆的反转。“三条红线”是“破”，“融资三支箭”与“三大工程”是“立”。在当下的破立之间，房价开始出现极其剧烈的调整。如果这个趋势止不住，中国的金融与信用体系将会出现大问题，可以说是到了生死攸关的时间窗口。
这三年多来的房地产转型历程显示，破与立是不对称的两个过程：破如山倒，立如抽丝；破如崩，立如登。基于这种不可逆性，如果不能认识到问题的实质就贸然下药方，政策出现重大副作用后就很难有从头再来的机会。现代经济的复杂性和脆弱性就在于此，作为国家核心资产的房地产体系更是如此。因为它涉及的行业太广，与金融体系有着千丝万缕的联系，在中国特有的城市化阶段又有着深刻的社会影响。因此当房地产“破”的时候，往往表现出来的不是钢筋混凝土的“破”，而是信用体系的“破”，国家资产负债表和社会集体心理长期的疤痕。这个需要十几年、甚至几十年来治愈。
日本和美国都曾经经历过这样的“破-立”过程。作为一种不动产，期限最长的固定资产，建设年限与使用年限极大的不对称，很容易造成巨大的周期波动，所以房地产周期也被称为“周期之母”。另外一点，作为最佳的抵押资产，房地产周期也创造着信用周期，杠杆既拉大了周期的长度，也加剧了周期的波动。所以，当房地产周期从顶部反转的时候，往往伴随着巨大的泡沫和杠杆破裂，房地产危机也往往以金融危机的形式爆发。
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